Sally Jameson: Värdering av aktieoptioner i ett kompensationspaket Jameson måste välja antingen köpoptionspaket eller kontantkompensationspaket om hon går med i Telstar. Om hon kan sälja sina optioner under en femårsperiod, är aktieoptionspaketet värt mer än kontantpaketet. Om hon inte får sälja sin möjlighet under en femårsperiod är kontantpaket värt mer än aktieoptionspaketet. Vid bedömning av optionslikviditet, skatter och transaktionskostnader, drar vi slutsatsen att kontantpaketet är värt mer än aktieoptionspaket och därför bör Jameson välja kontantpaket. Om Jameson bestämde sig för att välja aktieoptionspaket, skulle hon avveckla sin förmögenhet till Telstar förmögenheter genom att antingen skriva in ett terminskontrakt på aktier eller använda bull spridningsstrategi för att försäkra sin långa samtalsposition. Därigenom kommer värdet av sina optioner inte helt att bero på Telstar8217 aktiekurs. Som ett resultat kan hon få några fördelar, även om hennes möjligheter blir värdelösa vid utgången. 1. Alternativ eller kontant ersättning a. Kontantkompensation: Om Jameson valde kontant ersättningspaket och om det inte finns någon skatt, får hon 5000 idag. Om hon använde dessa pengar för att investera i 5-åriga statsskuldväxlar skulle det framtida värdet av hennes ersättning vara värt: 5000 x 1.0602 5301 på 5 år (5-årig räntebärande räntebärande ränta är 6,02 i utställningen 4). b. Optionsoptionskompensation: Om Jameson valde aktieoptioner skulle hon hålla europeiska 3000 köpoptioner (tidig övning är omöjlig) på aktier utan utdelning som ger henne rätt att köpa Telstar-aktier till aktiekursen 35 per aktie under det femte året från det femte året datum hon ansluter sig till Telstar. Optionspriset är 2,65 (se tillägg 01 för detaljerad optionsprisberäkning). Totalt värde av 3000 köpoptioner som Jameson skulle få är 3000 x 2.65 7943 (skatter och transaktionskostnader ignoreras), vilket är optionspremier som Jameson kan få om hon säljer sina 3000 tilldelade alternativ. c. Kassa eller aktieoptioner Om Jameson har optioner till förfall: - Om Telstar8217s aktiekurs är under aktiekurs (35 per aktie), kommer Jameson inte att utnyttja sina optioner och får därför ingenting (hon betalar inte premiepremier med kontanter). - Om Telstar8217s aktiekurs är över aktiekursen kommer Jameson att utnyttja sina optioner, sälja aktier och få vinst 3000 x (aktiekurs 8211 strike price). - För att ha samma vinst som kontant ersättning måste aktiekursen stiga upp till 53013000 35 36.767 per aktie. - Från Exhibit 2 ser vi att Telstar8217s aktiekurs bara ökade till 35 per aktie 1990 under de senaste 10 åren. Det betyder att chansen att uppgången av aktiekursen överstiger 35 procent är mycket sällsynt. Om Jameson håller alternativ till förfall, riskerar hon därför att inte ta emot något från aktieoptionsersättningspaketet. Om Jameson säljer alternativ efter att hon har anslutit sig till Telstar: - Vinsten från att sälja 3000 köpoptioner är 7943, förutsatt att det inte finns några transaktionskostnader, inga skatter och det är lätt att sälja sådana alternativ. Eftersom 7943 är större än vinst på kontant ersättning, skulle vi säga att köpoptionskompensation är värt mer än kontant ersättning. Om Jameson är ledigt att sälja sina optioner när som helst efter att hon har anslutit sig till Telstar, och om det inte finns några skatter och inga transaktionskostnader är optionspaket värt mer än kontantkompensation. 2. Välja kompensationspaketet Det verkar som att alternativpaketet är bättre än kontantpaket. Jameson måste dock överväga andra faktorer innan han väljer det bästa paketet. - Options likviditet. De flesta företag som ger aktieoptionsersättningspaket tillåter inte att deras anställda säljer optioner under intjänandeperioden. Det finns ingen information om rätten att sälja alternativ. Om Jameson inte får sälja sina alternativ när som helst efter att hon har anslutit sig till Telstar riskerar hon att inte få något från alternativkompensationspaketet vid utgången av alternativen som diskuterats ovan. Med andra ord, om hon måste hålla alternativ till utgången, skulle värdet av hennes alternativ vara lätt noll vid utgången. - Tidig träning. Som alternativ till Jameson är europeiska samtal, kan hon inte utöva dem före utgången. Om hon lämnade Telstar före hennes femte år med Telstar skulle hon inte få något. Hennes alternativ kommer därför att vara värdelösa för henne. - Skatter. Om skatter beaktas kommer Jameson att få 5000 x (1-0.28) 3600 idag och 3600 3769.04 på 5 år från kontantpaketet. För att ha samma vinst som kontant ersättning måste aktiekursen stiga över 3769.043000 35 36.256 per aktie. I så fall måste värdet av hennes alternativ vara minst (36.256-35) x 3000 3769.04. Men chansen att stiga i aktiekurs över 36.256 är även sällsynt. Som ett resultat gör skatterna alternativen värdelösa enklare. Dessutom finns det ingen fördel med skattebehandling till henne mellan kontantpaket och optionspaket som skatt på Jameson8217 lön skulle motsvara skatt på realisationsvinster (28). - Slutsats: Från ovanstående analys ser vi att det är väldigt lätt att Jameson inte tar emot något om hon väljer lageroptionspaket. Därför skulle hon bättre välja valmöjlighet för kompensationspaket. Genom att göra så kommer hon att ha pengar direkt efter att han har anslutit sig till Telstar och kommer att vara ledig att lämna företaget om hon finner en bättre möjlighet. 3. Optionsoptioner kompensationspaket utifrån beviljande av bolag Personaloptioner är desamma som köpoptioner. Till skillnad från köpoptioner är personaloptioner värdepapper emitterade av företag. Företagen är alternativskribenter och anställda är optionsinnehavare. Optionsinnehavare betalar strykpriser till företag när de utövar alternativ. Som ett resultat kommer företag att få kontanter och utfärda nya aktier. Vid utgången kommer företag att ha mer pengar och mer utestående aktier. Bevilja aktieoptioner kostar företag värdet för vilka optioner som säljs. Faktum är att företag inte betalar direkt för sådant värde. Istället kommer detta värde att dras i anställda8217 kontant ersättning. Med andra ord betalar medarbetarna optionsvärde genom att få mindre kontantkompensation med ett belopp motsvarande optionsvärdet. Från redovisningsvyn kan detta valvärde betraktas som icke-kontanta driftskostnader till företag. Förvaltningsoptionsplaner ger några incitament för sina mottagare: - Skattereduktion: Eftersom skatt på enskild inkomst är högre än skatt på kapitalinkomst kan aktieoptioner hjälpa ledare att undvika skattebetalning på höginkomst och betala mindre skatt på realisationsvinster genom att konvertera del av deras inkomst till realisationsvinster. - Äganderätt: Genom att ge aktieoptioner skapar företaget känslan av ägande i sina chefs sinnen så att de vidtar åtgärder i aktieägarnas intresse. Syftet med att skapa incitament planer är att locka begåvade medarbetare, behålla utmärkta medarbetare och motivera dem att konsekvent agera med aktieägares intressen med mindre kostnad för företaget. Optionsplaner har blivit populära idag, eftersom dessa incitamentsplaner ger företagen flera fördelar: - Minimera firm8217s ersättningskostnader - Spara pengar eftersom företaget inte betalar pengar genom optionsrätter - Undvik gränserna för skatteavdrag för kontantkompensation - Lös agenturproblem genom att anpassa ledare8217 incitament med aktieägare8217 intressen Medan optionsoptionspaket ger företag de ovannämnda fördelarna är de på något sätt värda för chefer med höga löner men inte värda för anställda med låg löner. Det största incitamentet för sådana ersättningsplaner till mottagare är att minska skattebetalningen på inkomsterna. Som diskuterat i fallet med Jameson är det mycket sällsynt att anställda kan utöva alternativ, eftersom intjänandeperioden är lång och alternativen riskerar att vara värdelösa vid utgången. Det är därför bättre att företagen kan skapa kontantkompensationsprogram som motiverar anställda och kostar mindre. 4. Rekommendationer för Jameson Om Jameson accepterar optionspaket och arbetar för Telstar, bör hon avveckla sin förmögenhet från Telstar-förmögenheten genom att använda storspridningsstrategi, som är att sälja identiska köpoptioner (alternativ A) med högre aktiekurs, till exempel 40 , för att försäkra hennes långa samtalsposition. Köp försäljningsalternativ A till 40 pris, hon kan få köpoptioner. Om Telstar8217s aktiekurs inte stiger till 35, kommer hon inte att utnyttja optioner som beviljats av Telstar men kan få optionspremier för att kompensera sina förluster från att inte kunna utöva alternativ. Om aktiekursen stiger över 35 kommer hon att utnyttja optioner som beviljats av Telstar och få vinst aktiekurs 8211 35. Om aktiekursen stiger över 40 kommer hon att utnyttja optioner som beviljats av Telstar och få vinst aktiekurs 8211 35 samtidigt som aktier levereras till innehavarna av alternativ A och få förlust 40 8211 aktiekurs. Den totala vinsten när aktiekursen är större än 40 är emellertid positiv. Som ett resultat kan hon försäkra sig om fördelarna med sina optioner oavsett ökning eller minskning av Telstar8217s aktiekurs. Det andra sättet att avveckla sin rikedom till Telstar är att ingå ett terminskontrakt där hon kommer att betala en viss summa om aktiekursen stiger över 35 och få en viss summa om aktiekursen är under 35. Om aktiekursen är över 35, måste hon ge upp en del av fördelarna med att utöva alternativ för att betala motparten av terminskontraktet. Om aktiekursen inte stiger över 35, får hon fortfarande pengar från motparten. Genom att göra så kan hon få en viss summa pengar oavsett ökningar eller minskningar i Telstar8217s aktiekurs. Bilaga 01: Kostnadsberäkning PHAM THUY HA Jag är en person som älskar att upptäcka världen runt mig, som alltid vill göra saker hända, vem är redo att ta risk och njuta av satsningar. Jag är full av energi, mod, mod för att uppnå mina mål .------------------------ Du är inte en dag i ansiktet 1 ans aprs la guerre . En passant är annorlunda i 1980-talet, du är dömd för dig, men du är inte en av dem. - 1229012289.1229012289122901228912290 ---------------------------- Ti sinh ra v ln Hej Phng, thnh ph cng trn y nim tin vghgh lc. Ging nh tt c nhng ngi Hej För att du ska kunna känna dig välkommen till dig, så ska du ha det. Ti khng ngng suy ngh, khng ngng lm vic v kng ngng tin vo tng lai tt ca ca n Namn. Visa min fullständiga profilStockalternativ Värdering Hur hittar du värdet på dina personaloptioner. Att veta värdet av dina aktieoptioner kan hjälpa dig att utvärdera ditt kompensationspaket och fatta beslut om hur du hanterar dina aktieoptioner. Förstå valmöjlighet Såsom förklaras mer fullständigt i vår bok Överväga dina alternativ. Värdet av ett aktieoption har två komponenter. En del, kallad inneboende värde. mäter pappersvinsten (om någon) som är inbyggd då vi bestämmer värdet. Till exempel, om ditt alternativ ger dig rätt att köpa aktier på 10 per aktie och aktien handlas 12, har ditt alternativ ett inneboende värde av 2 per aktie. Alternativet har ytterligare värde baserat på potentialen för större vinst om du fortsätter att behålla alternativet. Denna del av värdet varierar beroende på hur lång tid det är innan alternativet löper ut (bland andra faktorer), så det kallas tidvärdet för alternativet. Värdet av ett aktieoption är summan av dess inneboende värde och dess tidvärde. Det är viktigt att förstå det alternativvärdet inte är en förutsägelse, eller till och med en uppskattning av det troliga resultatet från att fortsätta att hålla ett alternativ. Ditt alternativ kan ha ett värde på 5 per aktie, men sluta producera en vinst på 25 per aktie eller ingen vinst alls. Alternativvärdet är användbar information, men det förutsätter inte framtiden. Objektivt och subjektivt värde I teorin kan vi bestämma alternativvärdet objektivt med hjälp av komplicerade formler eller procedurer. I praktiken är det värde som gäller för personer som har personaloptioner det subjektiva värdet av alternativet: värdet av alternativet till dig. Det är därför jag rekommenderar en förenklad metod när man bestämmer värdet på ett personaloptionsalternativ. För en sak, om ditt alternativ löptid är mer än fem år bort, skulle jag bestämma värdet som om det löper ut om fem år. Chanserna är ganska bra att du inte kommer att dra full nytta av en längre tid. Jag ignorerar också det mervärde som produceras med hög volatilitet. Det är ett sätt att mäta hur mycket lagret siktar upp och ner. I teorin innebär högre volatilitet högre alternativvärde, men i praktiken exponerar du mycket risk och det är en negativ faktor som avbryter det högre värdet, enligt min åsikt. I planeringssyfte bestämmer jag nästan alltid värdet av personaloptioner som om aktien har måttlig volatilitet, även om den faktiska volatiliteten ger ett högre teoretiskt värde. Värderingsgenvägar Dessa observationer om subjektivt värde tillåter oss att använda några genvägar. Den enklaste är för helt nya alternativ som har ett liv på fem eller flera år. Alternativet har inget inneboende värde eftersom övningspriset är detsamma som aktiens marknadsvärde. Om vi ignorerar ytterligare tid efter fem år och även ignorerar värdet av hög volatilitet, har ett nyemitterat alternativ vanligen ett värde nära 30 av aktiens värde. Exempel: Du får ett alternativ att köpa 800 aktier av aktier på 25 per aktie. Aktiens totala värde är 20 000, så optionsvärdet är cirka 6 000. Kom ihåg att det teoretiska värdet av alternativet kan vara ganska högre, men 6 000 är en rimlig siffra för värdet av alternativet till dig. Om du har hållit ditt alternativ ett tag och aktiekursen har gått upp behöver du en något mer komplicerad metod för att bestämma alternativvärdet. Quotofficialquot-formuläret är verkligen överväldigande, men följande förfarande ger dig en rimlig uppskattning: Subtrahera aktiekursens lösenpris från det aktuella värdet av beståndet för att bestämma det inbördes värdet av alternativet. Multiplicera lösenpriset för aktieoptionen med 25, för att få en uppskattning av det femåriga tidsvärdet. Reducera det numret proportionellt om alternativet löper ut på mindre än fem år. Lägg till det inneboende värdet och tidsvärdet för att få det totala värdet av aktieoptionen. Exempel: Med ditt alternativ kan du köpa aktier på 10 per aktie. Aktien handlar för närvarande vid 16, och optionen löper ut om fyra år. Det inhemska värdet är 6 per aktie. Det femåriga tidsvärdet skulle vara 2,50 (25 av 10,00 lösenpriset), men vi sänker det antalet med en femtedel eftersom optionen löper ut om fyra år. För detta alternativ är det inneboende värdet 6,00 per aktie och tidsvärdet är cirka 2,00 per aktie. Det totala värdet av alternativet vid denna tidpunkt är cirka 8,00 per aktie. Kontrollera ditt arbete: Tidsvärdet för ett aktieoption är alltid någonstans mellan noll och lösenpriset för alternativet. Ett nummer utanför det intervallet indikerar ett misstag. Du brukar inte kunna göra denna beräkning i ditt huvud, men det är ganska enkelt med en miniräknare, och det är mer än vad vi kan säga för Black-Scholes-formuläret. Tänk på att härigenom ignorerar mervärdet av hög volatilitet, så det teoretiska värdet av ett aktieoption kan vara högre än det antal som beräknats med hjälp av denna förenklade procedur. Utdelningar minskar värdet på optionsoptioner, eftersom optionsinnehavare inte erhåller utdelningar förrän efter utövandet alternativet och innehar aktierna. Om ditt företag betalar utdelning, är det meningsfullt att minska värdena beräknade med de genvägar som beskrivs ovan. Behöver en onlinekalkylator Det finns ett antal aktieoptionsvärdesräknare på Internet. Vissa är inte bra alls, men några är utmärkta och gratis. Min favorit erbjuds av IVolatility. Läs vår förklaring först, gå sedan till den här sidan och leta efter en länk till deras Basic Calculator. Börja med att ange symbolen för din företags aktie i rutan för quotsymbol. quot Om du till exempel arbetar för Intel anger du INTC. Ignorera rutan för quotstylequot eftersom det inte spelar någon roll för den här typen av alternativ. Nästa lådan är för quotprice, quot och det borde redan ha ett nytt pris för ditt företags aktie. Du kan lämna den ensam eller ändra den om du vill se alternativet när aktiekursen är högre eller lägre. Nästa ruta är för quotstrike, cv vilket betyder utövningspriset för ditt optionsnummer. Ange det numret och hoppa över quotexpiration datum, citat eftersom du kommer att ange antalet dagar till utgången istället. Oroa dig inte för att beräkna det exakta antalet dagar, bara räkna år eller månader och multiplicera med 365 eller 30. Nästa ruta är för volatilitet, och om du har skrivit in en bra aktiesymbol är numret redan tillgängligt. Hur cool är det Om numret är 30 eller mindre, acceptera det bara och fortsätt. Om det är högre än 30, är Id benägen att rabatta det till 30 i de flesta fall eftersom dina alternativ utsätter dig för stor risk. Du kan acceptera eller ändra de värden som kalkylatorn erbjuder för ränta och utdelning. Normalt finns det ingen anledning att ändra dessa saker. Tryck på quotcalculatequot och efter ett ögonblick ser du värdet av alternativet (och många andra saker som bokstavligen kommer att vara grekiska till dig). Observera att denna räknare ger det totala värdet av ditt aktieoption. Om ditt alternativ är quotin the moneyquot (vilket innebär att aktien handlas till ett pris som är högre än optionspriset för optionen), är en del av värdet inneboende värde och en del är tidvärde. Subtrahera optionspriset på optionen från aktiekursens börskurs för att få det egna värdet. Då kan du subtrahera det inneboende värdet från det totala värdet för att lära dig tidsvärdet av ditt aktieoption. Larry Steffen: Värdering av aktieoptioner i ett kompensationspaket Anm .: Mängden prissättning rabatter kommer att återspeglas vid Checkout innan du skickar in din beställning. När du lägger din första order på HBR. org och anger din kreditkortsinformation och leveransadress, är Order-Order-order aktiverat. Speed-Pay är en tjänst som sparar kreditkortsuppgifterna från ditt senaste köp och låter dig återanvända kortet för framtida köp. Om du klickar på Snabbbetalning-knappen på en produktdetaljsida debiteras din beställning av den senaste kreditkortsinformationen som bifogas ditt konto och skickas (om tillämpligt) till den sista adressen vi har till för dig. För mer information Utbildare: Registrera som Premiumpedagog på hbsp. harvard. edu. planera en kurs och spara dina elever upp till 50 med din akademiska rabatt. Studenter: Berätta för dina instruktörer om besparingarna på hbsp. harvard. edu. Obs! Mängden prissättning rabatter kommer att återspeglas vid Checkout, innan du skickar din beställning. Om du behöver göra ytterligare kopior att distribuera, vänligen köp copyright tillstånd. Ebook: En digital bok som tillhandahålls i tre format (PDF, ePub och Mobi) till priset av en. Tillgänglig inom Mitt bibliotek vid köp. Hardcopy, paperback, softbound, magazine: Fysisk kopia skickad från vårt lager till din önskade fraktplats. PDF: PDF digital fil. Tillgänglig inom Mitt bibliotek vid köp. Bundle: En temansamling som innehåller två eller flera föremål vid en speciell besparing. Obs! Några av våra produkter finns på andra språk än engelska, till exempel ett spansk PDF-format betyder att du får en PDF på spanska. En säkerhetskod läggs till skydd mot kreditkortsbedrägeri. Det är ett 3 eller 4-siffrigt nummer som visas på framsidan eller baksidan av ditt kreditkort. Se exempel nedan. Visa och Mastercard Säkerhetskoden har 3 siffror och visas på baksidan av kortet i signaturpanelen. American Express Kortidentifikationsnumret (CID4DBC) är ett fyrsiffrig, icke-präglat (platt) nummer som skrivs ut på varje American Express-kort. CID4DBC ligger ALLTID över det präglade (uppräknade) kontonummeret på kortets sida. I vissa fall ligger CID4DBC på vänster sida av kortet, men ligger alltid över kontonumret. Vissa kort har ett fyrsiffrig nummer präglat under kontonummeret, men det här är inte CID4DBC. Om du har en kampanjkod, vänligen ange den nedan. Fältet för kampanjkod är skiftlägeskänsligt så var god och skriv alla bokstäver. Denna produkt är endast avsedd för individuell användning. För att lära dig mer om volymrabatter för organisationer och licensmöjligheter för konsulter, kontakta Lindsey. Dietrichharvardbusiness. org. Kan inte hitta ditt abonnemangskonto Sally Jameson: Värdering av aktieoptioner i ett kompensationspaket Inskickat av driver300y Ord 503 Sidor 3 Datum: Maj 1992 Ämne: Valutaoptioner i kompensationspaket Syfte: Att bestämma vilket alternativ som är värd för Mrs Jameson, och hur länge borde hon stanna hos Telster? Q1,2: Aktien handlas för närvarande vid 18,75. (20,25-18,75) x30004500. Om hon väljer kontant ersättningspaket och om det inte finns någon skatt, får hon 5000 (5000x3.8). Självklart är det värt än aktieoption. Q3: Alternativen väger inte till det femte året och strejkpriset är 35. Vad är priset för 5-års-alternativet Om Jameson valde aktieoptioner skulle hon hålla europeiska 3000 köpoptioner (tidig övning är omöjlig) på aktier utan utdelningar som ger henne rätt att köpa Telstar-aktier till aktiekursen 35 per aktie i det femte året från det att hon anslutit sig till Telstar. Alternativet är 2,65. Totalt värde av 3000 köpoptioner som Jameson skulle få är 3000 x 2.65 7943 (skatter och transaktionskostnader ignoreras), vilket är optionspremier som Jameson kan få om hon säljer sina 3000 tilldelade alternativ. Q4: Om Jameson valde kontant ersättningspaket och om det inte finns någon skatt, får hon 5000 idag. Om hon använde dessa pengar för att investera i 5-åriga sedlar, skulle det framtida värdet av hennes ersättning vara värt: 5000 x 1.0602 5301 på 5 år. 7943 är värt än 5301. Om hon accepterar avtal (aktieoption och jobb), bör hon avveckla sin förmögenhet från Telstar förmögenheter genom att använda tullstrategi, som är att sälja identiska köpoptioner med högre aktiekurs, till exempel 40, till försäkra hennes långa samtalsposition. Köp försäljningsalternativ till 40 pris, hon kan få köpoptioner. Om Telstars aktiekurs inte stiger till 35 kommer hon inte att utnyttja optioner som Telstar ger men kan få optionspremier för att kompensera sina förluster från att inte kunna utöva alternativ. Om aktiekursen stiger över 35 kommer hon att utnyttja optioner som Telstar ger och vinna vinst.
No comments:
Post a Comment