Retail Forex Trading FINRAs Enforcement Department genomför en förfrågan avseende valutahandel. 1. Var vänlig och ge oss råd om ditt företag, antingen direkt eller via ett dotterbolag eller medlemsföretag, på något sätt har deltagit i valutatransaktioner sedan 1 januari 2006. Om så begär vi följande information om alla valutatransaktioner sedan 1 januari 2006 : Beskriv den kapacitet du deltagit i för varje transaktion, t. ex. som motpart till transaktionen. Identifiera parterna i varje forex-transaktion, det vill säga de parter som begärde valutahandlingarna, kunderna och institutionerna till och från vilka fonderna var anslutna. Vänligen ange detta svar i ett sorterbart format, till exempel ett Microsoft Excel-kalkylblad. Ge allt dokumentation du har om varje transaktion. Ge en kopia av alla handlingar som givits till valutakunderna som avslöjade företagets kapacitet i transaktionerna. Vänligen meddela oss när, i förhållande till den specifika forex-transaktionen, var dokumenten tillhandahållna till forex-kunden. Ge en kopia av alla dokument som ges till valutakunderna som avslöjade riskerna i samband med valutahandel. Vänligen meddela oss när, i förhållande till den specifika forex-transaktionen, var dokumenten tillhandahållna till forex-kunden. Ge en kopia av några exempel, illustrationer eller demonstrationskonton som ges till kunder som är relaterade till valutahandel. Ge en kopia av all reklam - och försäljarlitteratur som skickas till forex kunder eller potentiella valutakunder. 2. Vänligen meddela om ditt företag begärt verksamhet för eller introducerade kunder till en forex-återförsäljare. Om så är fallet, var vänlig redogöra för den noggrannhet som ditt företag åtagit sig att lära sig om forex-återförsäljaren. 3. Vänligen meddela om ditt företag behållit någon att begära forex-kunder till företaget och i så fall vilken due diligence ditt företag åtagit sig att lära sig om den som krävde forex-kunderna för ditt företag. Vänligen lämna all dokumentation som erhållits till följd av due diligence. 4 Ange en beskrivning av övervakningssystemet (erna) och en kopia av alla skriftliga övervakningsförfaranden (WSP), adressera valutahandel på ditt företag, dotterbolag eller dotterbolag. Om inte identifieras i WSPs, vänligen identifiera de företrädare som engagerar sig i forex trading, och den eller de personer som ansvarar för att övervaka valutahandeln. 5. Om ditt företag använder undantagsrapporter för att övervaka förexhandel, identifiera rapporterna, inklusive de parametrar som används och vem genererar rapporterna. Beskriv hur rapporterna används för att övervaka förexhandel och identifiera personen som ansvarar för att använda rapporterna. 6. Vänligen ge en kopia av de delar av ditt företag som tar emot risker i samband med valutahandel, och som adresserar övervakning, upptäckning och rapportering av misstänkta aktiviteter i samband med valutatransaktioner. Lämna kopior av sådana delar av alla tidigare AML-procedurer som har använts sedan 2006. 7. Var vänlig och meddela om ditt företag har lämnat in en ansökan enligt FINRA regel 1017 (tidigare NASD regel 1017) för FINRAs godkännande av ditt företag att delta i Forex trading, och om sådan begäran lämnades in innan företaget engagerade sig i någon valutahandel, i vilken egenskap som helst. Vänligen ge en kopia av en sådan begäran och en kopia av FINRAs svar på begäran. 8. Beskriv hur, om alls, företaget stod för valutatransaktioner i sina beräkningar av nettokapital och reservformel sedan de första engagerade sig i forexhandel. Om företaget inte redogjorde för valutatransaktioner vid beräkningen av nettokapital och reservformel, var god och förklara varför företaget inte gjorde det. 9. Har ditt företag mottagit några kundklagomål eller skiljeförfaranden angående valutahandlingarna? Om så är fallet, lämna en kopia av klagomålet (om det är skriftligt) eller en anmälan av klagomålet (om det är muntligt, anges när det är gjort och till vem). Ge kopior av kontouppgifter och kontoutdrag. Lämna dokumentation om företagens undersökning av saken, företagens svar eller svar (med utställningar) och kopior av eventuella justeringar, avgöranden, domstolsbeslut eller utmärkelse som följer av klagomålet (om de löses). 10. Ge någon annan information eller dokumentation som du tror kan vara lämplig för en fullständig förståelse för valutahandeln av ditt företag. Största Forex Brokers by Volume i 2016 Mycket har förändrats på detaljhandelns valutamarknad under de senaste två åren. Utan tvekan var beslutet om Schweiziska Nationalbanken (SNB) i januari 2015 att sluta stödja Schweiziska francen (CHF) den största händelsen som skakade på marknaden och lämnade Alpari UK-ansökan om konkurs och FXCM-scrambling för en räddningstjänst för att överleva. Medan SNB-händelsen hade stora konsekvenser för detaljhandeln för valutahandeln, fanns det andra långsiktiga trender som också bidrog till stora volymförändringar hos större mäklare. SNB-chocken och hur den påverkade de stora valutahandelarna Den enorma volatiliteten och den 20 över natten rörelsen i EURCHF-paret som följde SNB8217s beslut att ta bort schweiziska francens Euro-pigg hade olika konsekvenser för mäklare. Några av dem förvrängde stormen utan skrapa medan andra förlorade miljoner dollar. Alpari UK torkades av francrörelsen och den 19 januari (2015) ansökte om formell insolvens. Ett annat stort namn som påverkades är FXCM. Det rapporterades att den amerikanska mäklaren hade en massiv 225 miljoner i kundnivån och det räddades av ett låntagningslån från Leucadia till 300 miljoner för att fortsätta att fungera. Aktierna i FXCM dödade efter händelsen och har inte återhämtat sig sedan (se diagram nedan). FXCM ett års lagerdiagram. Källa: Marketwatch Saxo Bank bedöms också ha drabbat 107 miljoner i förluster från SNB-rörelsen och det står inför en eventuell klagomål från vissa kunder, medan det spekuleras att Saxo kunde gå efter kunder med negativa saldon. Det finns också tydliga vinnare från SNB chocken. Mäklare som Direct FX, Oanda, XM, Hot Forex eller Forex lämnades utan skrapa och var snabba att ta tillvara på möjligheten att locka fler kunder från de nödlösa mäklarna. XM var snabb att peka på sin hemsida att 8220Negative Balance Protection8221 är ett av de viktigaste värdena och näringsidkare garanteras aldrig gå under noll, medan Direct FX var den första mäklaren att betala client8217s skuld som orsakats av evenemanget. Sammantaget var det som utgjorde övernattningen av Alpari UK ett enormt tillfälle för andra mäklare, som visat sig ha bättre säkringar och skyddssystem på plats. Som veteran forex näringsidkare James Robertson påpekar, 8220 SNB chocken har betydat spel över för Alpari UK och en stor nackdel för majors FXCM och Saxo Bank. Två års volymtillväxt har torkats i efterdyningarna av den så kallade 8216 Francogeddon8217 för FXCM och Saxo, och de kan betrakta sig lyckliga att fortfarande fungera. På den andra sidan har XM, Direct FX och Hot Forex framkommit som nya tillväxtberättelser av valutamarknaden.8221 Förlorare. Alpari Storbritannien, FXCM, Saxo Bank Andra branschtrender som bildade detaljhandelns valutamarknad 2015 och 2016 Forexmarknaden är mycket dynamisk eftersom hundratals mäklare konkurrerar om kunder runt om i världen. Onlinehandel har utvidgats till mobil handel, eftersom många handlare föredrar att handla direkt från sina smartphones eller surfplattor, eftersom de förbinder sig 247. Enastående konkurrens resulterar i teknisk innovation och bättre service för kunderna. Jämfört med flera år sedan har alla större mäklare flera avancerade handelsplattformar samt mobilappar. Spreads gick ner och körhastigheten gick upp. Allt till fördel för kunderna. Under de senaste två åren har vi identifierat flera faktorer som bestämde framgången och volymerna för detaljhandeln för mäklare. Styrkor och svagheter i regel 8220 För liten reglering är farlig eftersom den påverkar trovärdighet och säkerhet, medan för mycket reglering kan hindra företagstillväxten. 8221 säger James Robertsson, och han verkar vara rätt på om man tittar på hur forexindustrin utvecklats. Hård reglering med höga krav på inresa och låg maximal hävstång har minskat konkurrensen i USA och Japan, tidigare känd som de viktigaste marknaderna. Med liten konkurrens från nya aktörer på deras hemmamarknader hade amerikanska och japanska mäklare lite incitament att innovera och anpassa sig till globala trender, vilket kan ses av deras mycket låga marknadsandelar på utländska marknader. Amerikanska och japanska mäklare kunde inte odla sin verksamhet i god takt i Europa, Asien, Sydamerika och Afrika. Å andra sidan har den låga hävstång som regleringarna genomfört begränsat uppsidan på sina hemmamarknader. Det är därför vi kan se att amerikanska och japanska mäklare inte längre dominerar den globala valutamarknaden som de brukade göra för några år sedan. Det verkar som att rätt balans hittades av Cysec (Cyperns värdepappers - och utbyteskommission), som nu reglerar de snabbast växande europeiska mäklarena och det är hotpunktet för reglering i Europeiska unionen. Mäklare under Cysec-regleringen går bra över hela världen och verkar kunna växa sin verksamhet med en mycket snabb takt. En annan tillsynsmyndighet som har haft ett mycket gott rykte, särskilt i Afrika och Asien, samt en lägre kostnad för att bedriva verksamhet, är FSC (Financial Services Commission) från ön Mauritius. Förlorare. FXCM, Forex, Oanda, Interactive Mäklare, GMO Click Securities Huvuddrag: Hävstångseffekt, spridning och genomförande Hävstångseffekt spelar en viktig roll för att öka volymerna av handlare med mindre kapital och det är i hög efterfrågan på tillväxtmarknader som Afrika och Asien. Hög hävstång hjälper mäklare att locka fler kunder och låter dem sänka minimikraven för insättning. Det är därför de snabbast växande mäklarna på tillväxtmarknader är de som erbjuder högre hävstångseffekt. Eftersom amerikanska mäklare inte får erbjuda hävstång högre än 50: 1 kan de inte konkurrera väl på tillväxtmarknader. It8217s har varit mycket spekulerade att hög hävstång ökar riskerna och hårdare reglering som tvingar en mäklare att begränsa hävstången kommer att leda till minskad risk. SNB-chocken har dock visat att det inte finns någon koppling mellan maximal hävstångseffekt och mäklaren är isolerad från volatila marknader. FXCM har förlorat miljontals dollar, även om det var begränsat till maximalt 50: 1 hävstångseffekt, medan mäklare som XM inte påverkades alls, trots att de hade en hävstång på upp till 888: 1. Mäklare reducerar ofta den maximala hävstångsgraden som tillåts före händelser som kraftigt ökar volatiliteten på marknaden, vilket observerades under den grekiska skuldkrisen när de flesta mäklare minskade hävstången under högvolatilitetshelgerna. Det innebär att valutahandel med goda riskhanteringsgrupper kan navigera volatiliteten på egen hand utan att behöva strängare regler. Förlorare. FXCM, Forex, Oanda, Interactive Brokers, GMO Click Securities Spreads är också en viktig faktor för många näringsidkare när de väljer sin mäklare. Högprofilmäklare som FXCM, Saxo Bank eller Forex tenderar att ha högre spreadar eftersom de riktar sig till handlare med mindre erfarenhet och kunskap om erbjudandet av andra mäklare. Å andra sidan är mäklare som Hot Forex, XM, Direct FX eller Oanda kända för sina lägre spridningar och är mycket populära på forexforum och webbplatser. Traders som gör sin due diligence väl är mer benägna att välja en mäklare med lägre spridningar. Forexmäklare med lägre spridningar kommer att ha lägre vinstmarginaler men har en fördel i klientförvärv och tenderar att öka sin kundbas och dagliga volymer snabbare. De har också en bättre kundretention och högre lönsamhet bland sina handlare. Förlorare. FXCM, Forex, Saxo Bank, IG Markets, Interactive Brokers Execution är mycket viktigt för scalpers och högfrekventa handlare. Handlare som använder expertrådgivare för att testa sina autosystem är också intresserade av genomförandegrad och kvalitet. Slippage och re-quotes kan vara mycket skadliga för scalpers och det är därför de tenderar att leta efter scalper-friendly mäklare. Medan de inte representerar en hög andel av det totala antalet privatkunder står högfrekventa handlare (även kända som daghandlare) för en stor del av de totala volymerna, eftersom de lägger mycket handel varje dag. Sådana näringsidkare vill vara borta från Market Makers och föredrar ECN och STP-mäklare som är skarpare och har bättre genomförande och lägre spridningar. De mest populära mäklare bland högfrekventa handlare är Hot Forex, XM och Direct FX. Förlorare. FXCM, Forex, Saxo Bank, Oanda, IG Markets, Swissquote-kampanjer, tillgänglighet och specialfunktioner Kampanjer kan vara ett mycket bra incitament för nya handlare att välja en viss mäklare. Högprofilmäklare som FXCM, Forex, Oanda eller Saxo Bank erbjuder inte speciella erbjudanden för nya handlare, eftersom deras marknadspositioner gjorde det möjligt för dem att öka marginalerna istället för att kämpa för marknadsandelar. Denna strategi erbjöd dem högre vinst under de senaste två åren men hindrade deras tillväxt och resulterade i en marknadsförlust. På andra sidan är de två tillväxthistorierna de senaste två åren, nämligen XM och Hot Forex. Att erbjuda en 30 gratis bankrulle utan deposition krävs var en stor framgång för XM, särskilt på tillväxtmarknaderna i Afrika och Asien. Medan en sådan kampanj kan ses som ett sätt att locka endast lågkapitalklienter, visade det sig ha många positiva bieffekter som bidrog till att bränna den fantastiska tillväxten som XM upplevde. En gratis bankrulle skapar mycket buzz i forex community och mycket positiv feedback från dem som tar emot den. Många handlare börjar små men i tid förbättrar de sina färdigheter och växer sin kapital och du kan sluta med högvärdeshandlare som började med en fri 30 bankrulle. En annan positiv bieffekt av en sådan kampanj är att veteranhandlare som vill byta sin nuvarande mäklare kan prova plattformen på live trading gratis och när de är övertygade av kvaliteten på XM8217s tjänster som de tar i sin huvudstad och börjar handla stora. XM erbjuder också insättningsbonus som kan komplettera handelskapitalet och är ett ytterligare incitament att välja dem istället för annan mäklare. Med tanke på att XM upplevde den högsta tillväxttakten i både nya kunder och handelsvolymer under de senaste två åren, kan vi dra slutsatsen att deras kampanj var väl mottagen och kan vara en av de många orsakerna till deras stora framgång. Hot Forex är den andra tillväxtberättelsen och det innehåller också några intressanta kampanjer. De erbjuder tre typer av bonusar, som heter 8216Supercharged Bonus8217, 8216Rescue Bonus8217 och 8216Credit Bonus8217. Alla har olika fördelar för olika typer av handlare, och i slutändan kan de vara avgörande när man väljer sin valutahandel. Att döma av den fantastiska tillväxttakten för Hot Forex kan vi anta att deras bonuspolitik var åtminstone till hjälp. Förlorare. FXCM, Forex, Saxo Bank, Oanda, IG Markets Accessibility är en annan funktion som visat sig vara mycket viktig för brokers8217 tillväxten de senaste två åren. När man flyttar globalt och försöker tjäna tiotals nya marknader med olika egenskaper är det viktigt att vara tillgänglig för så många kunder som möjligt. Lokala kontor, översatta versioner av broker8217s hemsida på lokalspråket samt kundsupport, tillgängliga finansieringsmetoder och enkelt tillbakadragande av medel är mycket viktiga för att säkra tillväxten på de internationella marknaderna. När det gäller lokaliserad service, flerspråkigt stöd och hemsida är de klara ledarna Saxo Bank, XM och Hot Forex. Detta förklarar starkt varför de är mycket framgångsrika i Europa, Mellanöstern, Afrika och Asien. Å andra sidan ligger japanska och amerikanska mäklare bra bakom när det gäller lokaliserade tjänster och flerspråkigt stöd. Insättnings - och uttagsmetoder är en annan viktig faktor som bidrog till att driva tillväxten av de mest dynamiska mäklare, XM och Hot Forex. Båda tillåter inlåning och uttag via kredit - och betalkort samt alla populära e-plånböcker, inklusive Neteller, Skrill (tidigare kallat Moneybookers) eller Webmoney. De tillåter också inlåning via förbetalda kort som den populära Paysafecard eller lokala betalkort som den kinesiska unionsbetalningen. XM och Hot Forex är de enda två mäklare som erbjuder ett forex-betalkort som gör det möjligt för handlare att ta ut sina pengar direkt på en bankomat eller att göra inköp med ett betalkort kopplat direkt till handelskonto. Forex Mastercard är mycket populärt i Afrika och Asien, eftersom det representerar en mycket bekväm och billig metod för att dra tillbaka vinster från en utländsk mäklare utan lokala kontor. Hot Forex Debit Card I kombination med de båda minimilånas minsta insättningsbehov är det höga antalet insättnings - och uttagsmöjligheter en av de främsta anledningarna till att de två mäklarena är de enda majorsna som ökat sin marknadsandel de senaste två åren. Förlorare. FXCM, Forex, Oanda, Interactive Brokers Specialfunktioner kan också ha en viktig roll i volymtillväxt och kundförvärv, eftersom de kan locka nya kunder samt stimulera högre frekvenshandel. När det gäller specialfunktioner är den klara vinnaren Hot Forex som är den ledande valutahandlare i PAMM (Procentandel Allocation Management Module). Deras PAMM-konton gör det möjligt för handlare att vara kontoansvariga eller investerare som automatiskt kopierar sina chefs affärer. Andra specialfunktioner som blev mycket populära de senaste två åren är Social Trading och Forex VPS (Virtual Private Servers). Hot Forex erbjuder dem båda, men när det gäller VPS är den ledande mäklare XM som erbjuder en höghastighetsfri Forex VPS för sina större kunder. Förlorare. FXCM, Forex, Saxo Bank, Oanda, Interaktiva Mäklare, IG Markets Stora Forex Mäklare i volym 8211 I augusti 2016 rankning Efter allt tal om utvecklingen av Forex marknaden under de senaste två åren är det dags att visa rankingen av största valutahandeln i augusti 2016. De genomsnittliga volymerna mäts i miljarder USD per dag och beräknas för 45 dagar mellan 1 juli och 15 augusti. Här är rankningen: En grafisk representation av de tio främsta mäklarna enligt handelsvolymen kan ses i tabellen nedan: Saxo Bank har fungerat bra från juli 2013 till januari 2015 och har upplevt god tillväxt under den perioden men SNB-chocken hade en mycket dålig inverkan på mäklaren och handelsvolymen minskade efter det. Sammantaget lyckades Saxo Bank under det senaste året återhämta sig till tillväxten, eftersom volymerna ökade med 4, särskilt på grund av sin stora framgång som börsmäklare, vilket ger den en stor pool av högvärdeshandlare som också kan handla forex med sin plattform om de vill. XM är den mest framgångsrika cypriotiska mäklaren, och nu är den näst största detaljhandeln för valutahandeln i världen. Tidigare känd som XE Markets och ägs av moderbolaget Trading Point Holdings Ltd, återfördes mäklaren år 2013 och byttes till XM. Sedan dess har den upplevt den snabbaste tillväxttakten i branschen som den enda valutamarknaden med tre siffror i två år i följd. XM mottog världsomspännande beröm för sin toppmoderna exekveringsteknik, som tilldelades 8216Best Trading Execution Broker8217 2013 i Lagos, Nigeria, samt 8216Trading Platform With Best Execution8217 i Guangzhou, Kina. Mäklare är mycket populär bland daghandlare och högvolymhandlare på grund av kombinationen av låga spridningar, utmärkt utförande och hög hävstångseffekt. Forex Capital Markets (FXCM) har varit den största detaljhandeln förexmäklare i världen fram till SNB-evenemanget, och det är fortfarande ett av de stora namnen. Det upplevde ett stort fall i handelsvolymen efter att ha förlorat 225 miljoner på grund av negativa saldon från den schweiziska francsväxan som resulterade i en kapitaltillskott från Leucadia och en kollaps i sitt aktiekurs på mer än 90. FXCM kämpar fortfarande för att återhämta sig från den feta dagen , men dess utsikter är inte lika bra som de brukade vara. FXCM är fortfarande den största detaljhandeln förexmäklare i USA, eftersom både Saxo Bank och XM don8217t är verksamma i USA. Hot Forex (även känd som HF Markets Ltd) är den största valutamarknaden i Afrika, som är baserad på ön Mauritius. Dess Eurpean-verksamhet bärs under en Cysec-licens (Cypern) medan den i övriga världen opererar under Mauritius-licensen. Hot Forex har växt mycket snabbt de senaste två åren och har blivit den fjärde största valutamarknaden i världen. Med stor framgång i Asien, Afrika och Europa är Hot Forex redo att bli den näst största valutamarknaden i världen om de senaste årens trender fortsätter. Hot Forex mottog 8216Best Client Funds Protection Broker Award8217 i år i Dubai, Förenade Arabemiraten, samt titlarna på 8216Best Forex Broker8217 i Kina, Västeuropa och Gulfen. IG Group är den största CFD-mäklaren i Förenade kungariket och en av de största detaljhandeln för valutahandeln i världen. Under de senaste två åren upplevde han inte betydande förändringar i handelsvolymer och kundtillväxt. Forex är handelsnamnet Gain Capital och har varit ett av de stora valutahandelarna i världen under det senaste decenniet. Forex var den snabbast växande mäklaren i Förenta staterna, även om it8217s tillväxt under det senaste året var en blygsam 12 jämfört med andra internationella mäklare. GMO Click Securities är den största japanska valutahandeln, även om den är registrerad i Hong Kong. Den fokuserar främst på den lukrativa japanska marknaden och den har mycket liten närvaro i andra länder. På grund av den låga hävstång som tillåts i Japan, som är begränsad till högst 25: 1, minskade volymerna i broker8217s det senaste året. Oanda är den mest populära amerikanska mäklaren bland den amerikanska online-handeln, eftersom den är känd för sina lägre spridningar jämfört med sin amerikanska konkurrens. Mäklare hade stabila volymer under det senaste året och en blygsam tillväxt av endast 6. Interactive Brokers är den fjärde största amerikanska mäklaren och har behållit en anständig marknadsandel i USA trots att den inte kan expandera framgångsrikt i resten av världen. Med tanke på den enorma storleken på den amerikanska marknaden är Interactive Brokers fortfarande en av de tio största mäklare i världen. Direct FX är den största valutamarknaden i Australien och den näst största mäklaren på den södra halvklotet. Mäklaren har sett sin popularitet ökat mycket under det senaste året bland växande volymer från kinesiska handlare som vill dra nytta av säkerheten och kompetensen hos en välreglerad australisk mäklare. Direct FX är ett populärt val för erfarna handlare eftersom det erbjuder en mycket avancerad handelsplattform med många nivåer av marknadsdjup i kombination med utmärkt utförande och mycket låga spridningar. Det är därför det har en mycket hög genomsnittlig volym per klient jämfört med andra mäklare. Relaterade poster Under de senaste åren har Forex-marknaden nått sin mognad, ett faktum som kan verka medan det kan komma som en överraskning för dig, visar senaste rapporterna att mer thanhellipForex Trading: EURUSD Surges Through December High EURUSD har tagit ut högt i december 13308 efter att ha varit under 13000 för en vecka sedan. Den nya höga förstärker det årliga hausseamönstret och skiftet fokuserar på mål strax över 13800 (Fibonacci) och 14200 (invers huvud och axlar mål). Högskolan i mars 2012 på 13385 kan prova ett svar. När det gäller poster - Jag vill köpa mot 13245. 13320 beräknas på kort sikt. EURAUD är upprörande. Jag letade efter en låg. Vi får den låga men får aldrig en pullback för att utlösa lång order. Detta ger en bra poäng, marknadsförutsättningarna har klart förändrats 2013 och nu gynnar breakout-strategier och stoppa poster. Tänk på att du ska gå vidare. EURAUD sänker EURUSD (fortfarande under december låg). Med andra ord är priset kvar i ett intervall och köpstyrka inom ett intervall är inte önskvärt. Jag fortsätter att övervaka EURAUD genom Twitter JamieSaettele. --- Skriven av Jamie Saettele, CMT, Senior Teknisk Strategist för DailyFX För att kontakta Jamie e-post jsaetteledailyfx. Följ mig på Twitter för uppdateringar i realtid JamieSaettele Prenumerera på Jamie Saetteles distributionslista för att få en effektiv FX-handelsstrategi som levereras till din inkorg. DailyFX ger förex nyheter och teknisk analys om de trender som påverkar de globala valutamarknaderna.
No comments:
Post a Comment